第二十二集 如何解读「平均买卖差价」？

法兴制订发行人积极指标，目标为评估发行人开价质素提供客观的标准。

在我们倡议的四大范畴当中，「平均买卖差价(格数)」有助评估发行人在所有产品上的开价表现。

一般来说，「买卖差价」愈近接近1，代表发行人开价愈积极，而当整体平均表现都能获较高评分的话，自然代表此发行人视开价质素为重要的目标，有助提高投资者争取长期回报。

那麽，法兴是如何得出「平均买卖差价(格数)」的数字？

首先让我们为「格数」作定义。所谓「格数」，意思为买卖差价的距离，而因应不同轮证价格区域，「一格」所指的距离亦会有所不同。

根据港交所规定，产品最低买卖差价多少，取决於其价格区域∶价格为0.01元至0.25元轮证，一格买卖差价价值(一格)为0.001元(即1仙)。其後0.25至0.50元产品，「一格」为0.005元 (俗称「大」格即5小格)。其後两个价格区域为0.50至10元，差价为0.01元；10至20元则为0.02元。简单来说，如轮证的价格低於0.25元，一格的买卖差价为0.001元，这亦是惯常短炒投者留意的产品条款，取其即市跳动敏感度较0.25元及以上水平的产品为高，短线出市入市成本较低。

法兴的「平均买卖差价」计算发行人挂出的买入价和卖出价相差的格数，每5分钟取一参数，然後计算出全日平均表现。平均值愈接近一，反映该产品大多数时间里发行人挂的买卖盘差价只有一格，亦代表发行人开价愈积极。

不过，以下为例外情况∶产品街货达到100%，发行人因没有货源可沽而失去了维持较窄买卖差价的能力，指标数据因没有发行人卖出价而在算式上变为无限大。因此，在计算指标的过程中，我们将排除该参数，然後才得出全日平均数。